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中国上市公司为什么不能分红?也没有优先股?  

2012-11-11 22:20:00|  分类: 文明社会进化史 |  标签: |举报 |字号 订阅

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19世纪的英国上市公司的分红,普通股和优先股开始划分;
中国上市公司为什么不能分红?也不能对优先股分红;
英帝国和金本位政策对英国造成的“凯恩斯主义滞胀”

19世纪英国的上市公司比美国更小,分红能力更强,价格更低,但是上市溢价相对而言更高。原因大概是英国具有美国所没有的商业特许权制度,让英国的交易所没有美国的自由,类似于中国的IPO制度所致。随着金本位开始后的几次萧条,企业现金越来越短缺,不能分红的企业越来越多,追求分红的和追求股价增长的投资者就分道扬镳。前者并非转向债券,而是转求优先股;后者则进一步放弃了股票分红的利益,即今天所称的股票,也即普通股。郭树清和公害等声称“强制分红”,显然是不太明白普通股,优先股和企业债券的分别。

比强制分红更接轨于惯例的,也比企业债券更小金融风险的,是发行优先股。尽管中国上市公司的分红能力不强,但是对一部分(优先股)分红,而不是对所有普通股分红,承受能力显然不一样。过去出现过的“可转股债券”,性质上就接近于优先股认股权。但显然不太受投资者的欢迎。原因恐怕在于,投资者投资股票,并不是真的追求股息,——>这是郭树清行会思维的想当然。而对于企业来说,股票能够卖出好价钱,何必于求优先股?结果就是,郭树清如果代替投资者去关心分红,就变成“强制发行优先股,取消普通股IPO”。

问题是中国股市发行的,形式上是普通股,实际上就是优先股。只不过是不能分红的优先股,而中国股市的普通股,是不能流通的。(笑笑)。由于实体经济的萧条,苛捐杂税和国企的空前繁荣,中国的上市公司普通缺乏分红能力,导致了股票品种的全档次退化。如果说国际惯例是不易转手的优先股股价低,应该把不能流通的股票视作优先股,那么就等于说优先股已经太多了,而且更加不能分经。所以中国股市实际上不存在发行优先股的空间。投资者不感兴趣,上市公司的兴趣也不大(只能圈几十分之一的资金,不要保证付股息)。

从进化论所先验的,人类社会都是从公有制向私有制转化,西方资本主义早期“投机史”较之目前的西方惯例,对于中国a股特别是其政策前景,更有参考价值。从大历史观的角度出发,今天由于错误引进了数理分析而扰乱了经济学的本身,(典型如技术分析),在西方早期历史中,随着时间的久远,由于交易数据不规范且实际上基本缺失, 反而少了许多麻烦,可以更能集中于当时的股市与基本经济面的相互关系的研究。所谓“市场失灵”“投机导致大萧条”,这些实际上是根据“涨涨跌跌”得出的历史谎言,自然而然地消失了。

19世纪晚期到第一次世界大战初,英国企业的分红能力让笔者惊讶,当时具有特许权的企业(相当于国企)转手价之高,和没有特许权的普通企业(相当于民企)转手价之低,同样令人惊讶。没有特许权的上市企业(民企)售价大约是利润的2-3倍,净资产额的三分之一。有特许权的企业市盈率3-5倍。利润几乎百分百用于分红,未上市公司一般没有规则的分红。由于英国金本位和帝国提供的黄金经常性收入,导致英国的黄金资本泛滥,银行存款接近于零,债券几乎没有市场。大量资金投资到海外,美国是英国黄金资本的主要吸引者。

当时的英国经济显然陷入了国内经济在管制中的滞胀。帝国的负担和帝国殖民主义的“成功”,也让英国陷入了类似西班牙受困于美洲白银的相似的处境。工团主义因为经济危机而兴起,进一步恶化了英国的经济局势和投资前景,一方面导致高成本的帝国政策带来的资金,廉价地流出英国,另一方面缺乏实体经济机会,如同天朝今天出现的炒房客,在英国也制造了越来越多的食利阶层。资本虽多,但投资机会的缺乏,企业也缺乏更新设备的兴致,当如布尔战争导致黄金流量减少,英国当然就出现了今天被称为紧缩的“危机”了

法定货币是信用产品的子集;信用信托是资本主义运转的生命线; 严打吴英类“非法集资”的经济含义
信托 Trust是资本主义的关键词,等价于资本主义本身; 信托不是积累,信托无需积累
资本主义源远流长;基督教对利息的限制促使汇票的产生; 汇票是促使了银行和私有货币的出现
马克思主义继承了基督教对资本主义的仇视;基督教对资本主义的阻挠和今天的贪天之功
汇票的意义在于风险回避; 股票市场真正的优势是可以用脚投票; 股票帮助资本主义克服经济风险
股票具有不可替代的全社会经济风险的控制功能;股票可以激励正确的产品,削弱错误的产品;证监会仅仅为了“国企圈钱”
股市可以做空,让大型企业出现成为可能;理解中世纪行会,理解垄断,理解马克思主义
卡特尔除非被镇压否则漫天要价;企业是信托组织,有成本底线; 企业的价值在于获取利润的能力
企业不是企业家的钱箱,企业家有从个人套现,索取金钱地位的欲望;世界上不存在叫“企业家”的精英新人种
托拉斯企业诞生基于“越大越赚钱”的错误观念; 托拉斯企业的也对“反卡特尔联合定价”的适应
19世纪的英国上市公司的分红,普通股和优先股开始划分;
中国上市公司为什么不能分红?也不能对优先股分红;
英帝国和金本位政策对英国造成的“凯恩斯主义滞胀”
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